估值回落，依然缺芯，这条黄金赛道路还很长
从2019年底到今年8月份，芯片板块一路高歌猛进。比如中华半导体芯片指数自2019年初至今，三年不到涨幅达三倍左右（如下图）。芯片股更是一骑绝尘，不少芯片股股价已经翻了数倍。
（图示数据来源：choice）
8月份以来，芯片板块持续回调，但有不少机构并不担心调整，反而是逆势加仓。在经历了短短几个月的回调之后，芯片板块再度回归上升趋势，其中作为机构风向标的etf在前期资金净流出芯片etf之后，份额也在这波回调当中持续增长。10月以来，芯片etf(512760)逐步走强，表现突出，截至12月10日，该只芯片etf涨幅已超16%。
随着etf标的指数不断吸纳新标的，这种现象级成长，或许只是个开始。
另一则重磅消息则是，12月13日，中华半导体芯片指数样本股调整正式生效，包括中芯国际，寒武纪，斯普瑞，芯原股份4只新的股票被纳入，其中中芯国际尤为值得关注。
截止目前，市场上所有芯片指数中，只有中华半导体芯片指数正式纳入中芯国际。而对于投资者而言，中芯国际绝不陌生，它拥有*最先进的集成电路晶圆技术，是现在*地区晶圆制造领域的最重要公司，在中国芯片的龙头地位不可动摇，也是世界领先的集成电路晶圆代工企业之一。根据中芯国际披露，当下中芯国际已经成功完成了成熟的14nm芯片工艺制程以及先进的7nm芯片工艺制程的研发工作，尤其是突破7nm工艺，成为全球范围内第三家掌握这项技术的芯片代工企业。收入上看，中芯国际三季度的营收达到了14.2亿美元，当季增长幅度为5.3%，已经冲入全球芯片代工企业前列。
赛道扩容，更多优质标的纳入芯片生态
业内人士认为，中华半导体芯片指数在此次调整后投资价值进一步凸显。对于看好行业的芯片投资者而言，逐渐“树深林密”的个股不一定是最佳选择，而etf基金或许会是一个不错的方向，芯片 etf（ 512760），一只基金包揽了一批“有芯”的代表性公司。
从业绩来看，今年三季度芯片行业的整体业绩表现非常不错，净利润增速基本都在90%以上。其中国科微、晶丰明源、国民技术2021年三季报净利润增幅超过1500%，国科微净利润增长近120倍，立昂微、全志科技等前三季度业绩翻倍。市值超千亿的卓胜微、北方华创2021年前三季净利润增幅同样翻倍。
经历了三季度的回调，叠加三季报的优异业绩，从估值上看，当前芯片行业已经处于一个非常安全的赛道期。wind数据显示，截至本周五（12月10号），芯片指数行业滚动市盈率为64.49倍，相比8月末的83倍的估值，回落超20%，基本已经落到了相对较低的区间。
对于黄金赛道而言，每一次回调，都是绝佳的进场机会。
全球依然缺“芯”
人类社会进步至今，从农业时代到信息化时代，芯片已经成为全球范围内战略型、支柱型的产业。过去数十年全球芯片行业一直遵循螺旋式上升的规律，重大技术变革是推动行业持续增长的内在动力。
近些年受益于手机5g、可穿戴设备、ai、iot、汽车等消费电子行业的飞速发展，芯片领域正在遭遇一个超级发展周期。更何况，2020年一场突如其来的疫情，打乱了全球供应链的生产节奏，造成了供需错配。在本轮疫情中，电子产品迅速升级换代，电动汽车、5g手机、智能家居、以及上课和办公设备的需求不断增加，各行各业都面临缺芯问题。
从2019年至今，受供应链多环节成本上涨、产能紧缺等因素影响，一批又一批芯片厂商在不断涨价。11月，模拟芯片巨头adi（亚德诺）表示计划下月提价，旗下maxim（美信）跟涨。silicon labs（芯科科技）、深圳锐能微等也发布涨价通知。此前，汽车芯片类似去年疫情的口罩防疫物资不允许恶意涨价屯货。其背后的本质逻辑还在于供需关系，这恰恰说明了汽车芯片的稀缺程度。
综合各方面分析，笔者发现，市场上基本共同的观点就是，虽然和消费相关的品类芯片供给得到缓解，但是对于工业、汽车和新能源相关的品类，产能或仍将呈现紧缺态势。全球的产业芯片短缺将持续，该局面预计至少延续至明年。
国产替代的长期趋势
“未来五年会是华为最黑暗的五年，也将是中国科技最黑暗的五年。”这句话表明了中国芯片面临的困境，但同时，也是国产芯片的巨大投资机会。
过去几年美国对我国科技*不断加强，面临“卡脖子”的困境，基于国家安全和企业自身供应链安全的考虑，迅速找到可供替代的国产芯片解决方案成为了当务之急，这样的困境，恰恰也是国内企业最大的机遇。
当前国外有相当一部分优秀的市值万亿的芯片企业，而国内的芯片格局还没有绝对的龙头出现。以华为、海思为代表的中资企业加速了对国产芯片的导入以及对上游设备材料的验证，很大程度上加速了国内企业的成长，部分中资相关公司的收入和利润体量在短短2-3年内出现了十倍以上的增长，国产芯片厂商及相应配套厂商迎来了历史性发展机遇。
有分析指出，尽管芯片行业本身具备一定周期性、阶段性会受到中美贸易预期变化带来的估值波动影响，但是国产替代是中长期明确的产业趋势。投资者不应该简单从周期和景气度的角度看待芯片，更应该长视角看待自主可控和进口替代的空间。
树深林密，选择etf进退自如
事实上，大家理解的芯片是一个非常巨大的行业，涉及的产业链也非常广阔。芯片产业链，大致归为芯片设计、晶圆制造、封测测试等环节。简单说，芯片就是制造商在合格的硅片上刻电路，制造完备后再封装测试。而在应用上，芯片更是一个包罗万象繁花似锦的行业，与我们的生活密切相关，小到手机电脑，遥控器，大到飞机、高铁、航天器等，都需要各种各样的适配芯片。
毋庸置疑，芯片更是一个成长型赛道。放眼全球的芯片产业，无论是美国英特尔、amd，或是日本信越化学、索尼电子，还是韩国三星、sk海力士，芯片巨头们的成长之路无一不经过漫长的道路，也面临了很多未知的风险。中国的芯片产业在努力追赶中想要实现做大做强，同样是风险与机遇并存。
而对于普通投资人而言，选择芯片个股的难度实在过大，复杂的芯片产业链，从设计、制造到测试，各个环节中涉及到多种技术壁垒，想要深刻理解一家公司的业务模式和成长逻辑并非易事。如果你看好芯片股又是一名指数投资者，芯片 etf（ 512760）作为唯一一只跟踪中华半导体芯片指数的etf，也是成立较早的百亿规模科技主题etf，具有较高的配置价值，不妨关注。
风险提示:中华半导体芯片指数(990001)为芯片etf跟踪的标的指数，指数于12月13日调入新成份股“中芯国际、芯原股份、寒武纪、思瑞浦”，信息来源指数公司公告。上述个股不涉及个股推荐，不构成任何投资建议。本基金属于股票型基金，其预期收益及预期风险水平理论上高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金为指数型基金，主要采用完全复制策略，跟踪中华半导体芯片指数，其风险收益特征与标的指数所表征的市场组合的风险收益特征相似。如需购买相关基金产品，请您关注投资者适当性管理的相关规定，提前做好风险测评，并根据您自身风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。基金有风险，投资需谨慎。