穿越资本冰封季 一线投资机构汇智成都

2018年，监管日趋严格、资本入市愈发谨慎、行业洗牌迅速，在内外夹击下，创业者们的日子似乎都不太好过。为了让创业者顺利穿越资本寒冬，找到正确的融资路径，1月8日，由成都产业投资集团·锦泓科技金融主办的“创业天府·菁蓉创享会——2019成都创投峰会”如约而至。

“很多时候创业是孤独而艰苦的。当你感到孤立无援、最需要资金的创业早期，更需要雪中送炭。”来自本次峰会的主办方——锦泓科技金融董事长姜建民表示，资本助力创新创业的能量远远没有得到完全释放，还有特别大的空间实现服务模式、孵化运营的全面创新。

为此，本次峰会邀请了高榕资本、真格学院、联想创投、线性资本、德勤中国、镜湖资本等国内一线投资机构、金融机构、创业服务机构汇智成都，与300多位本土创新创业专家、从业者围绕“资本寒冬”、“人才激励”、“失败研习”等创业热点话题，共同探讨了2019年投资布局、融资趋势和创业生长策略。

资本寒冬：决定公司存亡的是现金流

2018年是政策变化最多的一年，投资者和创业者都显得特别焦虑。在2019成都创投峰会现场，锦泓科技金融对资本寒冬下的小微科创企业生存现状、风险预警状况进行了梳理和分析。

“目前市场还没有进入到普遍没钱的状况，但2019年的日子应该会更加艰难。所以，对于初创企业，2019年的首要目标是先活下去。”锦泓科技金融cmo王玲表示，在艰难时刻，一切融资渠道都变得重要，决定公司存亡的不是净利润，而是现金流。

从融资渠道配置来看，股权和债权是硬币的两面。面对趋弱的股权融资市场，现在更多公司意识到需要优化融资结构，债权融资变得更加活跃。特别是债权融资不稀释股权，所以在创业公司发展最快速的时候，用债权融资补充现金流，迅速做大规模，在下一个时间节点以更高的估值融下一轮，是双赢的选择。

新股市场：香港新股巿场为上巿版图带来新面貌

在资本寒冬的2018年，内地互联网企业掀起了一波赴港上市潮。德勤中国华西区审计及鉴证合伙人刘洋用详尽的数据回顾了2018年新股市场。

“2018年香港新股巿场发展突破不断，为上巿版图带来新面貌。”刘洋用了一组数据做了分析，2018年，港交所重夺全球交易所ipo集资额冠军，超过纽交所、东京证券交易所和纳斯达克。更为值得一提的是，受惠于上巿新规，未盈利的生物科技公司在香港上市成为可能。2018年全年，就有5家未有录得盈利生物科技公司登陆港交所。

而反观2018年中国內地新股市场，发行速度大幅减缓，平均融资额则明显上升，主板、中小企业板以及创业板的平均融资规模均较去年有所增加。从行业划分来看，2018年中国內地ipo行业划分(按数量计)制造行业继续保持领先，消费行业及科技、传媒和电信行业比例略有下降，金融服务业比例上升幅度较大。

而展望2019，刘洋认为上半年香港新股巿场前景不明朗，a股ipo发行会保持稳定。

创业生死：股权架构是必须迈过的“生死劫”

创业企业的股权架构设计和股权分配事关利益分配，是创业者和创业企业必须迈过去的“生死劫”。渡不过此劫，意味着创业企业在公司治理制度安排和机制设计层面先天不足，极有可能留下诸多不知何时爆发而且可能致命的后遗症。

在本次峰会现场，真格学院明星导师、股书联合创始人杨鸣分享了人才激励之道。“现代企业管理包含人性的洞察和规则的明确。”杨鸣表示，股权、股份伴随着一个企业整个历程。人才依赖性强的公司、企业快速发展上升期、激烈竞争环境下等情况都需要做出合理的股权激励的需求判断。

创业研修：自我认知是失败研修的良药

2018，政策变化多，投资者和创业者都特别焦虑。在2017年到2018年7月，一共有1790家创业公司关闭。2019年，何去何从?

真格学院院长顾及在峰会现场围绕“创业成功方法论”，畅谈了多年创业感悟以及如何进行失败研修，现场引发了大家对目前创投行业“至暗时刻”下如何练好内功“突围”的思考。顾及说，创业者常常看见别人的失败，却陷入自己的思维误区。形成真正的自我认知，才是将失败转为成功之母的良药。而自我认知的修炼需要进行自我梳理;探寻自己价值观的排序，找到自己的情绪扳机，最终修正自己的行为模式。