京东方公司的发展历程，是“面板大王”也是“”？

一路从质疑当中走来，京东方科技集团股份有限公司(BOE，简称“京东方”)到底是一个不能给股东带来优质回报的企业还是通过持续创新的伟大技术公司?

这是摆在京东方身上的谜团，也是京东方令很多人迷惑的地方。

京东方及所在的面板行业

正如教育的投入是持续 20 年以上的才会见效的，京东方所在的面板产业也是如此。

公开资料显示，京东方创立于 1993 年 4 月，是一家物联网技术、产品与服务提供商。核心业务包括显示器件、智慧系统和健康服务。显示器件产品广泛应用于手机、平板电脑、笔记本电脑可穿戴设备等领域;智慧系统为新零售、交通、金融、教育等领域，搭建物联网平台，提供“硬件产品+软件平台+场景应用”整体解决方案;健康服务事业与医学、生命科技相结合，发展移动健康、再生医学和O+O医疗服务，整合健康园区资源。

根据 2017 年 1 季度市场数据，BOE (京东方)智能手机液晶显示屏、平板电脑显示屏、笔记本电脑显示屏出货量均位列全球第一，显示器显示屏出货量居全球第二，液晶电视显示屏出货量居全球第三。

简而言之，京东方就是一个做显示面板的公司。

作为消费者，液晶屏现在随处可见，电子表、计算器，手机屏幕、高清电视和电脑显示屏等等。由此可见，面板生意显然是一个不错的商业选择。

只是，很多人不知道，这个产业快速变化背后到底经历了多少故事，其中包括京东方的故事：

资料显示，1968 年，RCA 公司制成了世界上第一个液晶显示模型;

1983 年，日本企业精工研制出了 2 英寸的彩色液晶显示屏;

1991 年，夏普率先开动了第一条大尺寸液晶屏的生产线。

此后，日本成为这个行业的最大赢家——90 年代初期，比如 1990 年，全球 90% 的液晶显示屏在日本生产;到 1990 年代中期，这一比例又上升到 95%，日本人几乎独占了液晶市场。荷兰的飞利浦公司，在 1991 年曾经尝试建造一条液晶生产线，但他们发现，他们根本无法跟上液晶主流的工艺进步。

只是，日本的面板企业狂欢没有几年，他们就赶上了行业的第一次周期性下降——1993、1994 年的时候，全球液晶生产进入下跌曲线，价格下跌，利润大减，随后日本企业因为亏损纷纷削减产量，于是一批液晶行业的日本工程师就失业了。

这让韩国的三星集团看到了机会：他们开始不仅在日本开设研发机构，而且大量招揽这些失业工程师，开始筹备液晶生产。1995 年，三星、LG 两家企业分别建成了自己的液晶生产线。

逆势崛起，反周期投资可以说是韩国企业的标签——1995-1996 年，又进入周期的低谷。面对巨额亏损，韩国企业反而坚持大举投资扩张产能。最终韩国企业凭借这种凶猛的进攻打败了日本企业，成为全球面板产业的霸主，而日本电子产业的国内产值则从 2000 年的 26 万亿日元下降到 2013 年的 11 万亿日元。

不过，“螳螂捕蝉黄雀在后”。

2009 年，当国家相关部门联合工信部及国内大量的电子设备厂商向陷入困境的*企业发出善意的 44 亿美元订单的时候，结果，*企业不识抬举，竟然联合韩国、日本企业哄抬面板价格，半年之内，面板价格飙升 60%。

这件事后，中国企业决定要自力更生，于是，拥有巨额投资能力的中国企业也开始进入这个行业。

京东方则是中国版的 LG、三星的故事，如今，他们改变了世界液晶产业的格局。虽然还没有全面压倒韩国，但中韩对抗赛的局面已经形成。

1993 年成立之后，京东方从北京电子管厂起家，经历了员工自筹基金的艰苦阶段，后续与多家日本、*企业合资布局显示屏产业领域，然后在中国彩电产业屏显技术替代的关键结点前收购韩国现代电子 TFT-LCD 业务全面布局薄膜晶体管液晶显示器件领域。

经过接近 20 年的竞争，从目前来看，京东方在智能手机、平板电脑面板市占率连续两年全球第一，电视面板市占率增至 13.4%，目前是排名全球第 4 位的领先企业;

2015 年实现营业收入 486.2 亿元，同比增长 32%，归属于上市公司股东的净利润为 16.4 亿元;

2016 年第一季度，智能手机面板和平板电脑面板市占率保持全球第1，显示器面板和电视面板市占率升至全球第2。

双面京东方，爱国神话与资本低回报

一方面，伴随着京东方的崛起，京东方所代表的中国企业完美的上演了爱国神话。

然而，另外一方面，在资本市场，由于其投入巨大且周期漫长的特征，这让京东方在资本市场一直备受骂名。

1997 年 6 月，BOE (京东方)在中国深圳交易所成功发行境内上市外资股(B股)，股票名称与交易代码为京东方B(200725)，成为北京市第一家B股上市公司。

2001 年 1 月，BOE (京东方)在深圳证券交易所增发A股，股票名称与交易代码为京东方A(000725)。同年 8 月，根据全球化战略发展的需要，北京东方电子集团股份有限公司正式更命名为“京东方科技集团股份有限公司”。

这犹如说，在中国高速发展的背景下，如果全球产业链格局一旦形成，后来企业则难以实现追赶，这种在面对巨大不确定性条件下做出的战略性决策，意味着企业本身要能够具有前瞻性的洞见、且拥有参与创新竞争的抱负水平。然而，回到资本市场当中，资本市场的表现是观察企业的营收及回报的，多年的亏损很难展示出京东方的核心竞争力。

现实与理想之间，京东方遇到了挑战。

京东方的数次融资，依旧是A股中被人津津热道的话题。

长期低迷的股价，飘忽不定的业绩，而数次狮子大开口的定增，让京东方饱受诟病。

京东方的定增价格，一轮比一轮低，但是金额却一轮高过一轮。2009 年至今，京东方总共完成了 3 次定增，总金额达到 656 亿人民币。还不算各类*补贴和债券融资!

而京东方的业绩，却始终起起伏伏。股价也是潮起潮落。

但是在另一方面，京东方在业界获得的好评，却远非普通人能够想象的。

最大的赞誉来自于，京东方打破了韩、*这两个地区(*永远是*神圣不可分割的领土!)的垄断。让原本高高在上的面板价格从万元，下降到千元，终于将国内长期被日韩剥削的彩电、手机行业解救出来。

同时，不仅仅打破了大陆以外的垄断，京东方更是进军国际行业，与 LG、三星直接竞争。进入了苹果的供应链系统，将*的竞争对手彻底赶出世界一流梯队。

直到最近，京东方发布这款震惊业界的柔性屏幕技术，韩国在最先进的柔性屏幕技术的垄断，被彻底打破了。

以产品的代际更替而言，京东方的普遍技术可以达到 8.5 代，领先的可以到 10 代。这也解释了京东方为何大涨了。

而伴随京东方崛起的，则是中国对这一产业的大力支持——2015 年以来，中国开始掀起了一波在面板行业的动作。

2016 年，华映科技进行了一轮定增，华映科技拟以不低于 10.5 元/股非公开发行不超过 9.52 亿股，募集资金总额不超过 100 亿元，其中，福建电子信息投资、莆田国投承诺均以现金 25 亿元认购部分本次发行股份，且限售期为 36 个月。此次定增后，华映科技的大股东将从*的中华映管，变为大陆国资。

2017 年 11 月 8 日华映科技与中华映管签订《专利许可与合作合同》，中华映管将其拥有的 TFT-LCD 面板专利技术使用权授权(即许可)华佳彩之 TFT-LCD 产品在世界各国家及各地区实施，专利实施许可费为 1.83 亿元。授权期限自 2017 年 7 月 1 日起至 2022 年 6 月 30 日止。

最终，我们该如何看待京东方，从长远来看，肯定是非常美好的一个故事，然而，对于股民来说，是否投资他，GPLP 君不能做出论断，因为历史的浪花很小，但是对于人生，很大。

对于面板产业，中国何时能够突破韩国的限制，是未来 5 年还是 10 年，这都是未知数。然而，我们依旧感谢京东方，正是它，让华为这些企业用上了中国制造的面板。如果你足够爱国及充满理想，你就购买京东方吧，如果你足够现实，就想逐利，那么，请你远离这个手上拥有 23063 件专利的公司。