揭开Snowflake的神秘面纱：历史上最大的软件IPO

　　股票行情, 数据仓库公司得益于先行者的优势-但竞争紧随其后

　　欢迎来到The Ticker，该系列调查了您需要了解的有关公司上市的所有信息。

　　一个星期前，Snowflake创造了历史。 这家数据仓库公司在纽约证券交易所首次亮相，成为美国有史以来最大的IPO软件公司。 最初，该公司预计其股价将在75美元至85美元之间，该公司的发行价为120美元，上市首日就飙升至300美元。 那又打破了另一个纪录：Snowflake成为上市首日市值翻倍的最大公司，市值接近750亿美元。

　　足够合理地，这种惊人的表现已被用作进一步证明市场失去理智的证据。 炎热的夏天使Vroom，Lemonade，BigCommerce和其他IPO飙升，似乎正在转变为一个不合季节的宜人的秋天。

　　您还如何解释一家毛利率为60％的无利公司，该公司的利润约为从现在开始每年可能获得的收入的75倍？

　　尽管市盈率相当高，但仍有理由感到乐观。 我们在有关公司的更长的报告中对它们进行了详细的探讨，但以下概述了Snowflake留下来的三个原因，以及一个注意事项。

　　在列举Snowflake的优缺点之前，值得解释一下公司的工作。

　　历史上，许多公司数据已存储在本地。 这意味着数据存储在公司管理的物理服务器上。 传统上，像甲骨文和IBM这样的老牌公司主导着这个领域。

　　Snowflake根本不同。 Snowflake可以帮助公司将其存储在云中，而不是在内部存储数据。 更重要的是，Snowflake使该数据可查询，这意味着企业更容易从存储的数据中获取见解。

　　这被认为是Snowflake的关键创新之一：将存储（保存数据的地方）与计算（查询的行为）分开。 通过在Google，Amazon和Microsoft拥有自己的同类产品之前提供此服务，Snowflake能够吸引客户，并在数据仓库领域中建立市场份额。

　　它具有良好的市场动态

　　Snowflake的整个潜在市场很大。 该公司将其固定在810亿美元，尽管可能会更大。 国际数据公司（International Data Corporation）计算出，2022年全球数据存储产生880亿美元的收入，这一数字预计到2023年将达到约1,760亿美元。数据仓库市场-Snowflake的空间-规模较小，但增长良好。 该市场在2022年估计为130亿美元，预计到2025年将达到300亿美元，复合年增长率为12％。 随着新设备和软件程序增加生成的数据量，对诸如Snowflake的复杂仓储解决方案的需求可能会增加。

　　至关重要的是，Snowflake的市场是分散的。 Datanyze估计，该领域最大的参与者，SAP的Business Warehouse，仅占有大约15％的市场。 其次是Apache Hive（11％）和Snowflake（10％）。 要继续增长，雪花无需推翻拥有多数股份的庞然大物，他们只需要与竞争对手抗衡并挑选规模较小的玩家。

　　它有一个专业的首席执行官

　　与许多技术成功案例不同，Snowflake不是由创始人经营的。 Snowflake由三位数据库工程师于2012年与秘密的VC公司Sutter Hill Ventures（SHV）共同创立，目前由软件资深人士Frank Slootman掌舵。

　　尽管Snowflake在Slootman于2022年被任命之前似乎表现良好，但SHV的合伙人Mike Speiser曾担任公司的第一任首席执行官，然后才将权力交给微软坚定的鲍勃·穆格里亚（Bob Muglia）–直言不讳的荷兰人已被证明是一个可靠的例子。

　　在接管Snowflake之前，Slootman担任Data Domain和ServiceNow的外部首席执行官。 这两个任期都可以被认为是非常成功的。 Slootman加盟时，只有20名员工，Data Domain只是一家初创公司。 他指导该公司实现10亿美元的毕业证销售额，然后促成以24亿美元的价格收购EMC。 他监督了ServiceNow的类似显着增长：从2011年到2022年，收入从7500万美元增长到15亿美元。

　　如果Snowflake要使其估值趋于成熟，则将需要保持其突破轨迹，从而增加收入。 在Frank Slootman，该公司有一位曾经做过两次的人。

　　它的增长惊人

　　作为一家上市公司，令人难以置信的人生开始不应该转移到Snowflake迄今为止的非凡故事。 自成立以来，公司几乎完美地执行了业务，扩大了收入，赢得了*客户，并与他们一起扩展。

　　收入在上一个财政年度增长了173％，从9,670万美元增加到2.64亿美元。 截至2022年7月31日的六个月中，Snowflake收入2.41亿美元，年运营额为4.82亿美元。 与去年同期相比增长了132％。

　　同样令人印象深刻的是，Snowflake已显示出保留其客户群的能力。 到2022年，六个月的净收入保留率达到了158％，表明客户支出比去年同期增长了58％，造成了客户流失。 这是上市SaaS公司中净美元保留率第二高的数据，超过了Datadog（146％），Slack（138％）和Slootman的老巢ServiceNow（?130％）。 Snowflake的客户群也涵盖多个领域，并拥有知名度，包括Office Depot，McKesson，Nielsen，DoorDash，Instacart和Rent the Runway。 Capital One是Snowflake的最大客户，在上一财年占Snowflake收入的11％。

　　与巨人作战

　　竞争提供了一些谨慎的理由。 尽管Snowflake在分散的市场中运营，但它们与包括亚马逊，谷歌和微软在内的一些全球最大公司并肩作战。 尽管Snowflake已从先行者优势中受益，但三大巨头正在追赶，提供了等效的平台。

　　更糟糕的是，Snowflake依赖这些竞争对手进行数据存储。 到目前为止，该公司已经成功地发展成为"瑞士"，与三巨头的产品打成一片，这意味着客户不必只使用其中的一种。 随着越来越多的公司使用复杂的"多云"产品，中立性将成为一种优势。 但这并非总是可能的。 没有可识别的障碍可以阻止三巨头进入Snowflake的市场份额，并且鉴于其技术才能和资金，Snowflake很脆弱。 为此，投资者可能希望密切关注Snowflake的市场份额。

　　Snowflake刚刚起步，是一家上市公司-我们将在未来6到12个月内更好地了解其持久力。 尽管面临强大的竞争压力，但出色的管理团队，良好的市场动态以及出色的往绩记录表明，Snowflake可能不仅仅只是一时兴起。 这可能是真正的世代业务。