智能汽车风来袭，掘金正当时

引言：“汽车四化”之智能化与共享化

汽车四化（电动化、电商化、智能化、共享化）将是未来长期趋势，也是资本市场投资的热点和重点。其中，智能化与共享化，即智能汽车是汽车行业未来有巨大空间的领域。

汽车行业面临革新，智能化趋势明显。近年来，汽车行业发生着翻天覆地的变化，汽车不再仅作为一种基本的交通工具，伴随着“中国制造2025”中关于汽车智能化的战略部署、主力消费群体年龄结构的变化，人们对于汽车的诉求和定义更为宽广，互动互联、智能便捷这些演变成新时代下汽车的标签，汽车4.0智能化时代已然来临。

在汽车智能化的进程中，互联网公司起到引擎的作用。互联网的革命性发展对传统制造业产生巨大的冲击，在汽车4.0智能化的时代，互联网公司争前恐后的涌入这一领域。从国外的谷歌、苹果到国内的BAT三巨头以及乐视等互联网公司，都欲要大施拳脚。互联网公司成为进军汽车行业的先发力量，加快汽车智能化的步伐。我们认为，互联网公司进军汽车行业的主要方式是：重在依托原有自身优势的基础上，以车载智能产品、无人驾驶、互联网汽车生态系统构建（起步于战略合作阶段，后续产品陆续落地）三大方向为主要内容，多通过与传统车企的合作，积极推进汽车的智能化进程。

互联网公司的积极进军带动传统车企加快智能化进程。在互联网公司积极涌入汽车行业的带动下，传统汽车厂商不再仅仅把精力集中在安全性和降低成本这些原有领域，而是推进自身产品的智能化进程，如不断开发车辆自动驾驶技术，提高车载设备的智能化，增强人车交互的便捷性等。作为全球有名的科技风向标，2015年亚洲消费电子展（CES Asia）中，车企成为主角，智能化为主旋律。参展的厂商包括奥迪、福特、奔驰、凯迪拉克、林肯、大众等，带来了无人驾驶、车载互联、智能硬件在内的多项智能产品，传统车企积极地加入到汽车智能化的浪潮中。

汽车电子化将开启智能化大门，ADAS与车载信息系统空间巨大。汽车电子的空间巨大，未来市场将步入快速成长期，主要来自于：1）高端配置向低端渗透带来汽车电子渗透率提升；2）换购需求与汽车限购带来的中高端汽车需求提升带来汽车电子需求增量；3）庞大的汽车保有量带来汽车电子后装市场需求；4）新能源汽车爆发增长将带来对汽车电子的巨大需求。其中，驾驶辅助系统（ADAS）与车载信息系统处于导入期与成长期，具有巨大发展空间，，据德勤预测2020年驾驶辅助系统市场规模近400亿美元，车载信息系统2020年市场规模超800亿美元。

国内汽车电子企业受益高端配置向低端渗透，并可通过收购实现跨越式发展。未来国内汽车电子企业的机会可能存在于：1）通过收购或参股的方式切入细分市场；2）专注市场发展空间大的细分领域，找寻适合自身发展的市场与客户；3）通过与国外汽车电子龙头企业成立合资公司，抢占优质客户。

一、传统汽车行业面临革新汽车智能化趋势明显

（一）中国制造2025 汽车进入4.0智能化时代

汽车4.0智能化时代，产业生态系统将重构。汽车4.0时代是由德国“工业4.0”概念延伸得来，从工业3.0到工业4.0时代标志着自动化向智能化时代的迈进，2014年中德签署了《中德合作行动纲要》，明确双方将就“工业4.0”加强合作。中国作为汽车制造大国，市场一致认为“工业4.0”概念最早将应用于汽车行业。根据罗兰贝格的分析，汽车信息互联、机动共享概念与全自动驾驶技术三大趋势将相互作用形成合力，一举把汽车工业推入4.0智能时代。

2015年车联网用户渗透率有望突破10%，智能汽车市场规模将超过1,500亿元。2015年5月8日，国务院印发《中国制造2025》，明确提出加快汽车等行业的智能化改造。随后在5月22日，工信部进一步发文对其进行详细解读，围绕智能网联汽车，将在以下几个重点领域开展工作：一是基于车联网的车载智能信息服务系统，二是装备智能辅助驾驶系统的智能网联汽车，三是装备自动驾驶系统的智能网联汽车等。据分析机构易观智库预计，到2015年中国车联网用户的渗透率有望突破10%的临界值，届时，中国智能汽车的市场规模将超过1,500亿元。

（二）80、90后成为购车主力 追求互联和智能

80、90后成为购车主力，追求个性、互联与智能。汽车的智能化趋势不仅是汽车工业转型升级这一国家意志的体现和国家层面政策的推动，汽车消费群体的重大变化也是推动汽车行业智能化趋势的重要力量。根据J.D.Power咨询公司的报告显示，目前“80后”已经成为车市消费中的中流砥柱，他们在消费总量中的份额从2007年的23%上升至2014年的43%，成为占比最高的群体，作为“80后”，其消费特点不仅仅停留在汽车的安全、性价比上，更多注重个性化的体现、以及对于互联功能、智能科技的关注。腾讯推出车载智能产品后，联合腾讯汽车共同发布了《2014年度车主行为报告》，其中数据显示路宝车主有24.5%是90后，平均年龄为30岁，年龄呈现年轻化。

我们认为，一方面在中国制造2025战略部署的推动下，另一方面在消费群体年龄结构的变化下，汽车智能化步伐将加快，而这一过程中，以互联网公司的积极涌入为引擎，进一步提速汽车行业的智能化进程，汽车产业生态系统将在变化中重构。

二、汽车智能化发展引擎：互联网公司积极涌入 加速智能化进程

（一）互联网公司在三大领域各有布局

互联网公司成为进军汽车行业的先发力量，加快汽车智能化步伐。互联网的革命性发展对传统制造业产生巨大的冲击，在汽车4.0智能化的时代，互联网公司争前恐后的涌入这一领域。从国外的谷歌、苹果到国内的BAT三巨头以及乐视等互联网公司，都欲要大施拳脚。

互联网公司通过依托自身优势，重点布局车载智能、无人驾驶、互联网汽车生态系统构建等三方面。互联网公司进军汽车行业的主要方式是：重在依托原有自身优势的基础上，以车载智能产品、无人驾驶、互联网汽车生态系统构建（起步于战略合作阶段，后续产品陆续落地）三大方向为主要内容，多通过与传统车企的合作，积极推进汽车的智能化进程。

（二）布局之一：车载智能产品

国外互联网公司主要是谷歌的车载移动互联系统Android Auto、苹果的车载系统Carplay；国内互联网公司主要是百度的智能车载产品CarNet到车联网解决方案Carlife，腾讯的车载智能硬件产品“路宝盒子”到车载互联网整体解决方案“趣驾Wedrive”，以及乐视发布的LEUI Auto版。

目前，汽车智能化车载产品的开发大体有三种思路：

1、自主模式，车企选择自己的操作系统，拒绝第三方，主要在开发新车的过程中，选择顺手的嵌入式操作系统，如WINCE、Linux、QNX、Vxwork，然后自己来做软硬件。

2、统一模式，类似PC时代的标准化软硬件，车企拿来标准软硬件，根据自己的车做深度开发，使用过程中差异只是APP和软件，消费者可以根据喜好自主选择。

3、附加模式，车机原来的系统和软硬件不动，增加智能手机对接的一个接口，通过此接口使用汽车原有的显示屏、触摸屏等。由于这种思路对于车企来说，改造的成本最低，互联网公司便于开发产品较好地应用于不同的车型，可以有效迅速的切入汽车智能领域，所以目前互联网公司开发的车载智能产品大多基于这个思路。

1、国外互联网公司主要车载智能产品

（1）谷歌：车载移动互联系统Android Auto

2014年6月，谷歌宣布推出车载移动互联系统Android Auto，其连接方式是把手机插上车载充电线，在这一瞬间，手机会被锁住，屏幕上只留下一个连接汽车的标记。手机的一切反映在车里的显示屏上，支持语音操控，包含导航、通信、音乐三大功能。克莱斯勒、福特、通用、本田、现代、日产以及大众集团等车企早先和谷歌已经组成OAA（汽车开放联盟），承诺将会在其量产车型中推广使用该互联系统。

（2）苹果：车载IOS系统Carplay

2014年3月，苹果宣布推出车载系统Carplay，启动后，用户可以通过苹果Lightning接口把iPhone连接至车辆自带的车载娱乐系统当中。连接后，可通过触屏、旋钮以及语音三种方式控制包括打电话、发短信、播音乐以及及时导航等功能。据预测，首批支持CarPlay将是若干款豪华车，来自奔驰、法拉利和沃尔沃三家公司，此外，目前已与CarPlay实现合作的车企还包括宝马、丰田、通用汽车、本田、现代、捷豹路虎、起亚、三菱、日产、标志、斯巴鲁、铃木和福特等。

互联网公司在车载智能领域的进军，国外以苹果和谷歌为代表，但两者推出的Carplay和AndriodAuto是完全不一样的思路。

2、国内互联网公司主要车载智能产品

车载智能产品方面，无论是哪种思路，苹果和谷歌都雄心勃勃，强势涌入的势头快速地带动着国内互联网公司的积极布局，以百度、腾讯和乐视为代表。

（1）百度：CarNet到Carlife平台入口到接管车机

2014年4月百度发布其智能车载产品CarNet，只需一根USB线，就可以使用原有的导航仪屏幕，将手机丰富的功能在导航仪上使用，体验从小屏到大屏的联网冲浪乐趣，实现“人、车、手机”之间的互联互通，一年之后，在“车联天下 智慧有度”战略发布会上，进一步推出Carlife，车主需在手机上安装百度CarLife，通过USB或者WIFI实现汽车和手机的互联，可实现在车机上操控APP内所有功能。

从百度推出CarNet试水车联网领域到推出第二代Carlife车联网解决方案，百度力图实现从一个简单的平台入口到接管车机的跨越。两者在实质上都属于App产品平台，但基于的系统实现了单一以WinCE系统发展到可以适配Linux、QNX以及Android不同系统的车机，同时可以为车企提供定制化服务。

百度Carlife是车联网手机中心论的典型代表。目前互联网公司进军汽车领域之一就是智能车载产品，智能车载产品作为终端设施也是车联网步步深入的基矗互联网公司大多选择手机作为中介来开发智能车载产品，根据数据显示，2014年我国智能手机用户比例达到47%，未来还会不断提升，智能手机是连接车机实现智能互动的良好中介。目前解决车机和手机的互联问题有两种观点，一种是以手机为中心，另一种是以车机为中心。由于以车机为主，定制型太强，应用种类及手机兼容性方面较差，而手机为中心，互联网公司能较好的适配，百度的Carlife号称能兼容95%的手机，是车联网手机中心论的典型代表。

（2）腾讯：车载硬件产品“路宝盒子”到“趣驾Wedrive”

2014年，腾讯地图正式推出首款车联网落地产品——路宝盒子，用户需安装腾讯路宝App并与路宝盒子配合使用，用户在驾驶全程可享受到车辆诊断、油耗分析等服务。驾车出行前，可以进行全车体检；如遇到故障，路宝App会及时让司机了解故障详情和紧急程度；在驾驶过程中，能实时提醒用户的油门深度，立刻降低油耗，并提供多种油耗分析；驾驶结束后，引入社交属性，可与好友比拼驾驶安全。

腾讯发挥社交方面的优势，依赖人、车、路的大数据，构建车联网的生态产业链。2014年9月，腾讯又联手四维图新推出车载互联网解决方案WeDrive，社交功能是其重要亮点，推出的QQ车端体验可以实现PC QQ、手机QQ、车端QQ多终端同时在线，同步好友信息，并实现全程语音交互，支持两人或多人语音聊天。这种将腾讯优质的互联网内容实现在车机上，将用户的体验包括社交需求都延续到驾车场景中，充分发挥了腾讯在社交方面的优势。公司副总裁马喆曾表示，腾讯主要依赖人（社交关系）、车（腾讯路宝的数据）、路（腾讯地图的实时数据）三大方面的大数据，与汽车服务领域公司跨界合作，构建车联网的生态产业链。

（3）乐视：LEUI Auto版

乐视LEUI Auto版是一款车载系统，一种是ROM（搭配一套三星平板电脑），一种是手机App（搭配OBD设备）。2015年，乐视发布LEUI Auto版，一款汽车内使用的操作系统，可以安装在平板电脑、车载导航仪和车载中控系统内，主要实现的是车机中的娱乐和导航功能。LeUI Auto左侧是固定的1+5方式，其中1代表系统时间，5分别代表：网络地图（基于高德地图）、影音功能（本地音频/视频、酷我音乐、豆瓣电台、乐视影视）、电话（基于通讯SIM卡）、车况（违章查询/后续OBD设备）、应用（文件管理、设置、浏览器、系统更新）。

国内互联网公司在车载智能产品领域的布局，我们可以发现百度CarLife首先不论在车机端还是手机端，兼容性更强大，其次可以仅作为一个APP，由自身的优势地带百度地图为基础延伸多项应用，还由于其个性化定制的开放性，也可以从车企的接受和利用程度方面发展为整套解决方案，接替车机；腾讯的趣驾Wedrive主要方向是把社交引入车联网的大生态圈中，这一点充分利用了腾讯在社交方面累积的资源和优势；乐视LeUI Auto相当于一整套解决方案，如果车主选择使用它，就代表认同它完全占据汽车的中控台。

（三）布局之二：无人驾驶

谷歌与百度基于地图等方面的原有优势，主动进军无人驾驶。无人驾驶产品和技术主要包括识别技术、决策技术和控制技术三个方面，切入无人驾驶领域的互联网公司以谷歌和百度为代表，由于无人驾驶的数据依赖于高精度地图，通过传感器对道路信息进行获取整合，通过信息处理运算做出反应，达到车辆自动行驶的目的，谷歌和百度基于在地图等方面的原有优势，主动进军汽车领域的无人驾驶方向。

（四）布局之三：汽车生态系统重构

互联网公司通过车载智能产品、无人驾驶，最终希望构建汽车生态系统。互联网公司除在车载智能产品、无人驾驶等领域积极开拓外，与传统车企开展合作，以战略协议的方式参与互联网汽车的开发和平台搭建，并野心勃勃参与直接造车。国内以阿里与上汽的结合、腾讯与和谐汽车的结合、乐视与北汽的结合为代表，通过发挥自身在互联网方面的优势、与车企共同构建互联网汽车生态系统，推进汽车与互联网的融合，推进汽车智能化进程。此外，阿里还自行成立汽车事业部，从汽车的外围服务包抄，以自身电商的优势，构建全链路的汽车电商服务系统。

1、阿里：联手上汽成立“互联网汽车基金”+成立汽车事业部

阿里发起“互联网汽车基金”，搭建互联网汽车的开发和运营平台。2015年3月，阿里与上汽集团之全资子公司上海汽车集团投资管理有限公司共同发起10亿元“互联网汽车基金”，搭建互联网汽车的开发和运营平台。 一方面，搭建平台是阿里的擅长，如淘宝平台的成功典范一样，阿里与上汽合作的平台是开放式的，希望吸引更多的互联网汽车参与进来，共同推进开发。另一方面，阿里有深厚的互联网大数据能力和众多的客户、商家资源，可以有效的整合众多市场资源。

阿里成立汽车事业部，搭建全新平台，力图向车主提供看车、选车、买车、用车、卖车全链路的汽车电商服务。2015年4月，阿里宣布成立汽车事业部，由原天猫汽车、淘宝汽车、汽车O2O三个团队合并而成，未来将以“车主+”战略为中心建立一个新的平台，并与负责大数据营销的阿里妈妈、汽车金融的蚂蚁金服以及汽车生态产业链各方协同合作，力图向车主提供看车、选车、买车、用车、卖车全链路的汽车电商服务。

2、腾讯：联手富士康、和谐汽车开展“互联网+智能电动车”领域合作

腾讯联手富士康、和谐汽车，利用自身优势合作开展汽车生态系统构建。2015年3月，腾讯、富士康、和谐汽车签订关于“互联网+智能电动车”战略合作框架协议，探索商业模式及产品。根据协议，腾讯将依托数据基储云计算能力、以及微信、QQ等社交平台产品来开展合作，这也充分地从腾讯自身优势来开展汽车生态系统构建。

3、乐视：联手北汽打造互联网智能汽车生态系统

乐视与北汽合作打造互联网智能汽车生态系统。2015年3月，乐视与北汽集团合作，签署战略合作协议，共同打造互联网智能汽车生态系统，北汽负责整车制造、乐视负责互联网平台搭建和内容整合。在2015年的上海车展上，北汽就展示了与乐视合作的车联网的Demo模型。对于乐视来言，其实要打造的是基于自己多方面的优势，链接手机、电视、汽车等屏幕的多屏互动生态系统。

三、传统车企加快智能化进程

（一）CES车企成主角 智能化成主旋律

汽车4.0智能化时代的来临，消费群体主力的改变以及互联网公司的积极涌入，传统汽车厂商不再仅仅把精力集中在安全性和降低成本的领域，而是加快智能化进程，不断开发车辆自动驾驶技术，提高车载设备的智能化，增强人车交互的便捷性，积极融进智能时代的浪潮中。

作为全球有名的科技风向标，2015年亚洲消费电子展（CES Asia）首次在亚洲上海举办，200多家参展商中有29家厂商的产品与汽车相关，包括奥迪、福特、奔驰、凯迪拉克、林肯、大众6家车企参与其中，并带来了无人驾驶、车载互联、智能硬件在内的多项智能产品，智能汽车演变为CES的主角。

（二）步伐之一：提高车载设备智能化

车企通过升级改造原有车载设备以及与互联网公司合作来布局智能汽车。随着互联网公司积极涌入，把车载智能设备作为进攻方向之一后，传统车企也积极主动提升自身车载设备的智能化程度，满足当今互联、交互智能的大趋势和消费需求。具体实施上，一方面传统车企加快了原有车载设备的升级改造，采用智能手机、智能手表等作为连接的入口方式，融入更多的交互智能因子，提升其智能化；另一方面传统车企也以开放的怀抱接纳互联网公司与之合作配合，如奥迪升级的MMI就同时支持Carplay和Android Auto。

1、奔驰：车载系统Drive Kit Plus

奔驰车载系统Drive Kit Plus需下载Digital DriveStyle App来配合使用。通过Digital DriveStyle App（奔驰自主研发），驾驶者可以将智能手机的内容直接映射到车载系统的屏幕上，进行“更新Twitter、在Facebook上发布消息、发短信、打电话、听音乐”等等。驾驶者可以通过COMAND手动控制，也可以借助Siri进行语音命令。Drive Kit Plus目前也已经配备在奔驰所有在售车型上。

2、奥迪：MMI的蜕变升级

2013年奥迪推出的MMI车载系统相对简单，没有触摸屏、没有人工语音后台、也没有华丽的手机APP连接。而到了今年的CES展上，MMI实现了顺应汽车智能潮流的升级和变化。不仅扩展到大屏，中控屏从8寸达到了12.3寸，还支持与智能手机或智能手表的互联，同时支持Carplay和Android Auto。

3、通用：升级安吉星4G LTE

升级的安吉星可以实现100倍的高速数据传输，同时支持手机热点共享、智能手机/智能手表远程控制以及安装第三方应用、支持第三方服务等功能。通用汽车已向全球做出了承诺，将在其所有品牌全球几百万辆汽车上集成4G LTE技术，在美国和加拿大率先启动，随后在2015年推广至欧洲和中国市常

4、上汽：inkaNet4.0

上汽inkaNet4.0的主屏幕显示采用分屏设计，在初始化情况下，第一屏主要包括导航、多媒体、通讯等常用功能；第二屏主要为应用商店、消息中心、照片、视频等拓展功能；第三屏则主要包括系统升级、维修保养等服务选项。用户可以根据自己的使用习惯，将inkaNet4.0主屏幕上提供的图标进行随意拖动、排列、组合、甚至跨页移动，操作模式和目前的智能手机、Pad一样，更加便捷。此外，可以实现“双向WiFi互联”，一方面inkaNet4.0提供WIFI作为热点供手机等移动设备上网，另一方面，车机可以反向将手机作为WIFI热点，进行连接。

（三）步伐之二：开发车辆自动驾驶技术

传统车企采取渐进式、半自动车辆的开发战略，自动驾驶的原型车陆续推出。与以谷歌、百度为代表的互联网公司放开手脚、大胆探寻和研发全自动驾驶来比，传统车企追寻的是渐进式、半自动车辆的开发战略，但这种渐进性步伐也在不断加快，自动驾驶的驾驶原型车陆续落地，这个过程中将推动大量高级技术和以安全为导向的汽车功能不断应用。

1、通用：雪佛兰EN-V 2.0自动驾驶小电动车

通用：雪佛兰EN-V 2.0可以实现近距离跟随、躲避行人等，能够实现半自动驾驶且拥有V2V功能的凯迪拉克车型将于2017年上市。通用雪佛兰自动驾驶系统叫做“Super Curise”，2012年在通用汽车的Milford试验场首次亮相，通过雷达、传感器、GPS和地图的衔接，完成大部分情况下的自动驾驶。雪佛兰EN-V 2.0代表了通用汽车现阶段的技术总和，虽然定位于城市低速电动车，但是通过车顶的激光雷达和车身周围的传感器，依然可以很好地实现近距离跟车，甚至近距离跟随、躲避行人。此外，官方宣布能够实现半自动驾驶功能同时拥有V2V功能（可以监测街上行驶的其他车辆的速度、位置等对其他驾驶员无法开放的“隐藏”数据，同时能够自动预测出在该车行车道路前方是否会发生可能的碰撞)的凯迪拉克车型将于2017年问世。

2、奔驰：F015自动驾驶概念车落地

奔驰F015自动驾驶概念车可通过前后的LED照明装置来与外界沟通和互动：1）如果它检测出路边的行人打算紧贴汽车前方横穿道路，则会在LED沟通显示器上显示时明时暗的光线序列，表示自己将会等待；2）如果道路畅通无阻，则F015会另外发出“请您前行”的提示音；3）当F015的某个车门即将打开时，后部显示器上的闪烁光线序列同样会告知后方车流。

3、奥迪：R8 e-tron piloted driving

奥迪R8 e-tron piloted driving是一款纯电自动驾驶概念车，各种传感器和控制器全副武装，用于车外数据采集的新型激光扫描仪、视频摄像头、超声波传感器和雷达，收集自动驾驶需要的环境数据。

4、沃尔沃：推出DriveMe自动驾驶汽车项目

沃尔沃推出DriveMe自动驾驶汽车项目，该项目将会在瑞典哥德堡市繁华路段外50公里进行试点，沃尔沃希望在2017年将测试车辆扩充到100辆。在其愿景里，这些自动驾驶车能够自动处理所有交通路面状况的系统，同时，当在司机失去对车辆的控制时，自动驾驶车可以通过车流量分析找到安全停靠点。

（三）传统车企 VS 互联网公司

传统车企与互联网公司在智能汽车领域，并非相互取代，而是积极合作。传统车企在智能化的浪潮下，积极提高汽车产品的智能性，普遍以人、车以及外界的便利交互、自动驾驶的实现为主要方向，与互联网公司积极布局的领域不谋而合。从目前行业的发展态势看，双方并非要相互取代，而是积极合作，如本次CES上，有包括上海通用、奥迪和奔驰在内的三家豪华车主机厂都宣布未来将推出搭载百度CarLife汽车互联应用的车型。 未来，传统车企和互联网公司也是在深耕于自身优势领域的基础上，以车载智能设备、无人驾驶、互联网汽车等为主要内容，相互碰撞，在合作与竞争中形成合力共同推进汽车行业的智能化进程。

无论是互联网公司还是传统车企，汽车智能化的趋势以车载设备的智能化为切入点，通过车联网的不断深入，人、车以及外界的便捷互通互联为发展线路，未来以实现智能驾驶和无人驾驶为方向，推动汽车智能化的不断发展。在这个过程中，处在车联网构建初期的车载智能产品优先得到发展。

四、汽车电子化将开启智能化大门 四轮上掀起智能风暴

（一）汽车电子市场空间巨大

中国已成为汽车产销第一大国，未来每年超2,000万辆的产销规模为汽车电子发展提供大空间。过去十余年，中国汽车行业发展迅猛，由2000年的208.6万辆增长至2014年的2348.9万辆，长期趋势来看，预计汽车在中国仍处于汽车消费普及阶段、保有量较低、二三四线汽车购买能力显著提升、城镇化等内生性因素驱动下，销量增速仍将维持较高的水平上。

未来汽车电子市场将步入快速成长期，主要来自于：

1）高端配置向低端渗透带来汽车电子渗透率提升

未来高端配置逐步向低端车渗透将是长期趋势，伴随汽车电子研发上投入不断加大，加上汽车电子中的安全控制系统对汽车安全性至关重要，未来安全控制系统中的如电子稳定控制系统ESP、胎压监测系统TPMS等有望成为乘用车标配，将带来汽车电子在乘用车成本中的比重持续提升。举例，宝马iDrive系统，最早的iDrive系统出现在2001年上市的上一代宝马7系上，把车辆信息、多媒体系统、导航等功能被整合为一体，现在宝马5系、3系，甚至1系上也开始用iDrive系统，高端配置向低端逐步渗透将是未来趋势，我们判断安全控制系统和通讯娱乐系统将会尽快实现高端配置逐步向低端渗透。

2）换购需求与汽车限购带来的中高端汽车需求提升带来汽车电子需求增量

换购需求：2014年我国汽车保有量已达1.4亿辆，仍以每年2,000万辆左右的销量递增，一、二线部分城市的汽车保有量已达100辆/千人，未来庞大保有量下将带来巨大换购需求，而换车需求将带来中高端乘用车需求的持续增长。 汽车限购：汽车限购的动机从城市拥堵转为环保，限购的可能性增加。在2010年底北京汽车限购之后，贵阳、广州分别于2011、2012年出台汽车限购相关的政策，以缓解日益拥堵的城市交通情况。2013年，石家庄出台《石家庄市大气污染治理攻坚行动方案（2013-2017年）》，汽车限购的动机从城市拥堵转为环保，增加了未来其他城市汽车限购的可能性，北京限购政策2014年从严，加上天津宣布汽车限购，我们判断汽车限购促进购车者首次购车向中高端车倾斜。

3）庞大的汽车保有量带来汽车电子后装市场需求

截至2014年底，我国汽车保有量已达1.4亿辆，仍以每年2,000万辆左右的销量递增，一、二线部分城市的汽车保有量已达100辆/千人，我们认为未来汽车市场将回归平稳增长，需关注庞大保有量下带来的汽车电子后装市场需求。

4）新能源汽车爆发增长将带来对汽车电子的巨大需求

新能源汽车是长期发展方向，对汽车电子需求量更大。《节能与新能源汽车产业发展规划（2012-2020年）》明确以纯电动为新能源汽车的主要战略取向，目标为力争纯电动汽车与插电式混合动力汽车到2015年累计产销量达到50万辆，到2020年产能达到200万辆，累计产销量达到500万辆。

（二）安全控制系统与通讯娱乐系统优先启动

从用途来看，汽车电子可以分为四大类：动力控制系统、安全控制系统、通讯娱乐系统与车身电子系统等。汽车行业随着信息技术与消费电子等应用逐步渗透其中，传统汽车行业或将面临来自移动互联网、消费电子行业等新型行业的冲击。

动力控制系统：主要指基于汽车发动机、变速箱等动力系统的传感器、控制系统等，通常用于进行发动机燃烧控制，汽车尾气循环处理（如废气再循环EGR），自动变速箱控制（自动/手自一体）。

安全控制系统：分为主动安全系统与被动安全系统，主动安全控制系统是以提高汽车的主动安全性能为主要目标的控制系统，被动安全控制系统是使车辆在事故发生时大幅减低碰撞强度的控制系统。主动安全系统包括汽车安全驾驶辅助系统、防抱死制动系统ABS、制动辅助系统BAS、驱动防滑装置ASR、电子制动辅助系统EBA、电子稳定程序ESP、车辆偏离警告系统、碰撞规避系统、胎压监测系统TPMS、自动驾驶公路系统等。被动安全系统包括安全气囊、预警式安全带等。

通讯娱乐系统：车载信息系统（运用计算机、卫星定位、通讯、控制等技术来提供安全、环保及舒适性功能和服务的汽车电子设备）、车载音响、车载电视、车载导航（GPS）等。

车身电子系统：转向控制、仪表仪盘、空调控制系统、汽车防盗系统、中控锁等。

通讯娱乐系统与安全控制系统开始步入增长期。根据德勤报告的数据显示，预计2012-2016E通讯娱乐系统年复合增长率将达10.8%，为各细分行业中年复合增长率最快，安全控制系统年复合增长率将为10.2%，位居第二。

安全驾驶辅助系统（ADAS）与车载信息系统处于导入与成长期，成长空间巨大。从汽车电子各细分行业生命周期来看，属于安全控制系统的汽车安全驾驶辅助系统处于导入与成长期，原来仅在豪华车上使用，现在逐步进入中高端市场；处于成长期的还有属于安全控制系统的胎压监测（Tire Pressure Monitor System，TPMS），属于通讯娱乐系统的车载信息系统、其他通讯娱乐系统，以及属于动力控制系统的汽油直喷。

从汽车电子各细分行业的市场规模与盈利性来看，通讯娱乐系统与安全控制系统增长迅速：汽车安全驾驶辅助系统（ADAS）毛利率水平接近40%，2020年市场规模近400亿美元；车载信息系统2020年市场规模超800亿美元，是汽车电子细分行业中市场规模最大的。

1）安全控制系统

汽车安全控制系统主要分为主动安全控制系统与被动安全控制系统：主动安全控制系统是以提高汽车的主动安全性能为主要目标的控制系统，被动安全控制系统是使车辆在事故发生时大幅减低碰撞强度的控制系统。 主动安全系统包括汽车安全驾驶辅助系统、防抱死制动系统ABS、制动辅助系统BAS、驱动防滑装置ASR、电子制动辅助系统EBA、电子稳定程序ESP、车辆偏离警告系统、碰撞规避系统、胎压监测系统TPMS、自动驾驶公路系统等。被动安全系统包括安全气囊、预警式安全带等。

未来市场空间大的是汽车安全驾驶辅助系统、胎压监测系统TPMS、自动驾驶公路系统等，都处于导入期与成长期。 汽车安全驾驶辅助系统（ADAS）：是利用安装在车上的各式各样传感器，在汽车行驶过程中随时来感应周围的环境，收集数据，进行静态、动态物体的辨识、侦测与追踪，并结合导航仪地图数据，进行系统的运算与分析，从而预先让驾驶者察觉到可能发生的危险，有效增加汽车驾驶的舒适性和安全性。根据德勤预测，汽车安全驾驶辅助系统（ADAS）毛利率水平接近40%，2020年市场规模近400亿美元。

胎压监测系统（Tire Pressure Monitor System，TPMS），在汽车行驶过程中对轮胎气压进行实时自动监测，并对轮胎漏气和低气压进行报警，以确保行车安全。

目前，在欧洲和北美国家，通过相应的法律法规提高人们的安全意识（如：欧盟委员会将强制汽车安装胎压监测系统），但在我国还未立法，我们认为未来我国胎压监测有望立法，胎压监测系统早晚会成为所有汽车上的标准配置，将带来装备率的大幅增加，按每辆车3,000元计算，对应600亿元的市场空间。

2）通讯娱乐系统

通讯娱乐系统主要包括车载信息系统、车载音响、车载电视、车载导航（GPS）等。 车载信息系统，即车联网，是指运用计算机、卫星定位、通讯、控制等技术来提供安全、环保及舒适性功能和服务的汽车电子设备，车载信息系统包括汽车电脑、智能导航仪、行车记录仪、车载多媒体等等。车载信息系统有4个层面，从高到低依次是客户层、服务层、通讯层和车载层。 根据德勤报告的数据，车载信息系统处于成长期，2020年市场规模将超800亿美元，是汽车电子细分行业中市场规模最大的。

（三）车载智能设备 进入快速成长期

技术成熟，车载设备迈入“智能机”时代。Apple、Google等IT巨头已经重视车联网领域，开始与奥迪、宝马等汽车工业巨头展开合作，将重新定义车载设备，将移动互联网的语音技术、云技术带入车联网，使车联网的交互更加便捷，功能将更加丰富完善。未来的智能汽车有可能成为互联网流量很大的接入口，在互联网领域占据重要的角色，成为互联网公司争夺的重地。

网络条件更加成熟。虽然运营商已经开始在3G网络时代已经开始推广车联网服务，但受制于高速移动下3G带宽不稳定，以及3G流量资费较为昂贵等原因，3G时代的车联网发展受限。在4G时代，随着高速移动带宽的迅猛增长和资费的下降，车联网有望实现功能上质的飞跃，4G将推动车联网的进程。

车联网硬件价格下降，从高端车系向大众车系普及。随着移动互联网设备的成熟和发展，车联网硬件从过去1,000美元以上已经降到500美元。在互联网厂商介入后，相关设备的价格将继续快速下降。此外，根据产业链调研，大多数国际整车厂已经开始将车联网预装在大众车系上，包括荣威、吉利等本土汽车品牌也已经逐渐在部分车型上预装车联网系统。

用户对车载智能设备更加重视。随着移动互联网的发展，用户对移动互联网的依赖度不断提升，根据埃森哲统计得到的数据，有39%的新车卖家将车内拥有的网络技术作为买车最关心的问题。传统车载系统及后续服务费较为昂贵，并且功能有限，并不是必需品，因此传统车载系统的普及率和使用率受到较大影响。而在移动互联网时代，车联网的盈利模式将从前向收费拓宽至后向收费，降低用户使用车联网的成本，促使车联网的迅速普及。新一代车载设备具备的行车安全功能也是促使用户使用的关键因素。

渗透率快速提升，市场规模爆发。车联网有望迎来五年十倍的高景气周期，国内车联网的渗透率从不到5%，提升至20%以上（易观国际在汽车行业的业内人士预测2015年我国车联网用户有望突破10%的临界值）。以1亿民用汽车保有量计算，用户数有望从目前不到500万上升到2,000万以上。目前车联网设备功能较为简单，单价在1,000元左右，而随着触控、语音等移动互联网技术融合到新型车联网设备，单价有望从1,000元上升至2,000至5,000元（类似于从功能手机到智能手机的市场扩张过程）。仅车联网硬件的市场空间有望从50亿，跨越到500亿-1,000亿。此外车联网服务的ARPU值有望达到1,000元/年，车联网服务的年市场空间为200亿以上。因此，总计市场空间至少在500亿每年，是目前市场空间的十倍。

在车联网全球市场，车联网市场规模五年内将增长至3倍。预计到2018年市场总额达到390亿欧元。GSMA与SBD联合发布《Connected Car Forecast:Global Connected Car Market to GrowThreefold Within Five Years》的报告中预测，2018年，车联网服务全球市场规模为245亿欧元，TSP（车载远程服务）市场规模为45亿欧元，车载通信市场规模为41亿欧元，车联网硬件是规模为69亿欧元。

（四）无人驾驶：梦想照进现实

无人驾驶从科幻走入现实，Google、宝马、奥迪、雷诺等厂商都推出了无人驾驶的概念车。Google在其X实验室的重点研究项目就是无人驾驶技术，并计划2018年将无人驾驶汽车投入商用。雷诺推出了Next Two自动驾驶原型车，于2020年计划投入商用。Next Two原型车装备了自动取车、泊车、自动巡航、远程会议、智能座椅等尖端科技，同时还有独立的HUD屏幕、4G网络模块以及支持视频会议的多媒体触控屏

汽车驾驶的智能化将给汽车产业链带来几个重大影响。首先，辅助驾驶和自动驾驶对IT技术的依赖程度很高，汽车厂商将与IT企业合作开发无人汽车；其次，实现无人驾驶后，驾驶员将更加*，车内娱乐系统更加发达。

五、投资机会：上市公司通过并购快速切入智能汽车

国外汽车电子龙头具有较强的技术优势与客户基础，占领中国前装汽车电子市常国外汽车电子厂商龙头已与汽车整车厂商形成稳定的供货与合作关系，并进入中国市场，一般以成立合资公司的形式布局中国市场，主要给合资整车厂供货。一般这种长期稳定的供货关系较难打破，比如，德尔福主要给通用供货；伟世通主要给福特供货；博世主要给大众供货；日本电装主要给丰田供货。

国内汽车电子企业发展时间较短，仍在积累技术与客户阶段，未来提升空间大。国内汽车工业发展仅短短二三十年时间，与国外百年的汽车工业发展历史相差较大，汽车电子企业更是近十几年才开始逐步发展。目前，国内汽车电子企业仍处于不断积累技术与客户阶段，但伴随自主品牌整车厂的发展以及庞大保有量带来的售后市场，国内汽车电子企业未来提升空间巨大。

国内上市公司通过并购的方式切入智能汽车领域，积极参与智能汽车盛宴，特别是今年以来，上市公司并购的步伐明显加快。

我们判断，汽车电子市场空间巨大，国内汽车电子行业发展的过程中，未来国内汽车电子企业的机会可能存在于：

1）通过收购或参股的方式切入细分市场；

2）专注市场发展空间大的细分领域，找寻适合自身发展的市场与客户；

3）通过与国外汽车电子龙头企业成立合资公司，抢占优质客户。

（老虎财经 黄佳佳编辑）