上市首日股价大涨 拼多多如何构建Costco+Disney空间？

按下敲钟按钮的那一刻，张怡被欢呼声和掌声包围。

在此之前，36岁的她不曾想象，幸运会这样梦幻般地降临。继在拼多多上一分钱抽中一台iphone x后，她又在千分之一的概率中，被选中成为拼多多登陆纳斯达克的赴美敲钟者。

“不敢相信这是真的”，张怡不断重复着。

在大洋另一端，上海中心大厦内，敲钟仪式正在同步进行。来自北京的杨靓婧一家五口，共同按下了敲钟按钮。

这一瞬间，上海、纽约两地的核心地标上，拼多多的logo同时滚动起来。这家新电商企业在瞩目中，正式登陆纳斯达克，开启了一段全新的进程。

两地同时敲钟，这在纳斯达克历史上尚属首次。而拼多多创始人黄峥则选择留在上海的敲钟仪式现场。

在这里，嘉宾们身穿带有“拼多多”字样的红色t恤，聚集在舞台跟前，或拍照或鼓掌。黄峥走入人群，与参与者们共同庆祝高光时刻。

股价“开门红”背后

北京时间2018年6月27日，股票代码为“pdd”的拼多多正式登陆纳斯达克。开盘后，股价增至26.5美元，较19美元的发行价上涨39.47%。

截至收盘，拼多多股价上涨7.7美元，报26.7美元，较发行价上涨40.53%。按该收盘价计算，成立不到三年的拼多多市值达到了295.78亿美元，超过了成立19年的携程。后者于2003年登陆纳斯达克，目前市值230.55亿美元。

显然，股价的飙涨足以证明，在美国资本市场，拼多多受到了投资者的普遍关注和认可。

而这一现象早已显露。在此前递交的招股书中，拼多多将定价区间设定为16-19美元/ads。而由于认购火爆，拼多多获得20倍超额认购，价格可在区间上限的基础上再上调20%，即22.8美元/ads。

但在黄峥的坚持下，拼多多的股价定于16-19美元/ads定价区间的上限19美元/ads。

在后续的采访中，黄峥对此表示，“其实也心动过”，毕竟提高价格意味着获得更多资金。但显然，这一行为将导致部分投资者的利益受损，因此他放弃了这一做法，“我们倡导的是本分文化”。

黄峥曾在致股东信中表示，本分文化的含义之一是“不占别人便宜，哪怕我们有这样的能力”。显然这位擅长战略、眼光更为长远的企业家，将目光放在了长线价值之上。这也将使得更多的投资者由此获益。

而相较于19美元/ads发行价，高达约40%的涨幅，带给拼多多上市首日的“开门红”。这样的火爆开场，也同样带给其投资者信心。

与此同时，这一涨幅刷新了中国电商企业赴美上市首日涨幅。

2014年阿里巴巴在纽交所上市之时，开盘首日报收93.89美元，涨幅达到38.07%；同年京东、聚美优品上市首日股价涨幅分别为10%、9.91%。

时隔四年，打破了阿里、京东在国内电商行业形成两强对峙格局的拼多多，上市首日的股价涨幅超过同行前辈。

尽管此前快速成长中的拼多多，假货频发、商家维权等“发展中问题”逐步显露。但资本市场是理性而冷酷的，对于拼多多的认可，是其行业、商业模式、管理团队、运营情况等因素综合考量的结果。

其中，黄峥的“前谷歌员工”身份，成为了拼多多的有力背书。

目前谷歌市值超过8800亿美元，成为全球仅次于苹果的第二大科技公司。而谷歌一直所坚持的“精益求精”、“不做坏事也能赚钱”、“没有最好，只有更好”等价值观，为人们所津津乐道。

因此对于国际投资者来说，黄峥脱胎于谷歌的“烙印”，很大程度上提升了对于拼多多的信任感。

其次则是外国投资者对于中国电商模式的认可。

以阿里巴巴、京东为代表的中国电商企业，从最初的模仿者，逐步成长为开拓者，并将商业版图拓展至全球范围。立足于中国庞大的人口基数，以及物流市场爆发、电子支付广泛普及，企业的战略规划、运营策略等能力得到了国际的广泛认可。

这些企业在美股市场的普及，以及以腾讯为代表的巨头的战略支持，美国资本市场对于拼多多的理解和认可程度，将远高于其他行业。

与此同时，阿里巴巴、京东等中国电商企业，在业务上实现了强劲的增长，表现在了股价的接连攀升，为早期投资者带来了丰厚的财务收入。而目前，这些企业发展进入平台期，体量以及股价显现出稳定的状态，很难实现大幅度增长。

与之相比，尚处于发展早期的拼多多，业务规模和体量正在快速增长。截止2018年6月30日的12个月期间，拼多多活跃买家数量达到3.44亿，gmv达2621亿元。2018年q2，拼多多的平均mau达1.95亿，较q1增长17%。

而纵观行业，在国内电商市场格局已定的情形之下，拼多多成为了打破这一格局的“黑马”，在阿里、京东的巨头夹缝中杀出一条路来，成为国内第三大电商平台。这样的经营能力，为拼多多构造了一个令投资者充满信心的基本面。

而业务上的高速增长正在持续，将带来股价以及市值的大幅提升，这将成为投资者不容错过的新一轮机遇。

构建costco+disney空间

在致股东信中，黄峥首次将“costco+disney”的愿景公诸于众，并在此后的采访、演讲中多次提及，显然这已经成为了拼多多的系统性定位。“它不光提供超高的性价比，更将娱乐性融入每个环节”，黄峥解释道。

而更具体地来讲，则是多实惠与多乐趣的结合。显然，这来源于黄峥离开谷歌后，在游戏公司、电商公司双重创业经历之下，对于追求消费行为中，商品、情感等价值的理解。

首先，多实惠来源于拼多多在多个渠道管控商品价格：通过拼团大量获取用户，降低拉新成本；深入供应链流通环节，参与商品定价机制；扁平化商品流通链条，降低成本支出；团队精简而高效，降低运营成本……

在多重把控下，拼多多为用户提供高性价比的商品。而那些具备高性价比、刚需等特性的商品，则成为了平台的“爆款”。拼多多也正是直接通过这些商品，经过社交渠道直接触达用户，进而撬动巨大的社交电商市场。这些“爆款”动辄有着过万的订单量级，成为了拼多多开拓市场的有力抓手。

另一方面，多乐趣则体现在其游戏化玩法，这来源于游戏的三个核心要素：选择、激励、反馈。具体表现为：将用户的一次消费行为，看作一轮游戏，经过不断的分享，提供优惠券等反馈。多轮游戏相互嵌套，层叠交互，进而实现“沉浸式”购物，通过参与游戏输出快乐的感受。

而多实惠和多乐趣的实现，离不开社交场景。

显然，在以往的电商行业经营中，社交场景中的电商，是还未被阿里、京东等巨头深度关注的市场。与传统意义上，电商平台以搜索、广告位核心的曝光模式不同，拼多多让商品更多地通过社交分享来获得用户。

在微信支付功能普及这一大背景下，社交基因的新商市场成为了拼多多开辟出的新战场，并经过有力的运营，迅速成长起来，以至于成为国内电商行业的第三极。

在科技领域实现更为优化的愿景，离不开技术的支撑。之于拼多多，则通过发展大数据和人工智能技术。

在此次赴美上市中，拼多多计划融资18.7亿美元，并将其中40%的募资款用于技术研发，为平台构建大数据与分布式人工智能系统的基础设施，实现多乐趣和多实惠的融合。

对此，黄峥在采访中表示，未来拼多多将基于这套基础设施，根据用户行为所构成的大数据体系，为平台、供应链、营销等多个方面提供服务，并由此搭建一个全新的“空间”。

例如，经过这一套系统，平台获得模拟群体传播的能力，利用数据预测产销规模，从而缓解商品的库存问题。在精神领域，同样通过这一套系统来模拟和预测情感体验，以提升群体情绪。

“它不光高效地做信息的匹配，还不停地模拟着整个空间里人群的群体情绪，并试图对整个空间做调整，让群体的体验更加开心。”黄峥表示。这是其所描绘的全新“空间”，将性价比消费和人的情感元素相融合。

黄峥将这一“空间”表述为：物质消费与精神消费有机结合，用户可以用最划算的价钱买到理想的商品，更在过程中收获快乐；供给两端的链条被压缩，批量定制化大规模实现，社会资源的无谓损耗持续降低。

而这，正是拼多多所输出的中国企业创新所在，也是获得资本市场认可的来源之一。

一位国际投资基金的分析师认为：“拼多多最大的价值在于为电商行业提出了新的可能性，这种模式具有很强的复制推广意义，因此拼多多有机会成为一家国际化的公司，就像costco成为全球第二大零售商一样……在中国互联网的发展历史上，这种（开创全新商业模式的）情况尚属首次。”

而在这样的“空间”中，张怡、杨靓婧们，以及更多拼多多用户所在家庭，将在拼多多的购物中获得怎样的快乐？又将给生活带来怎样的改变？

我们乐见拼多多带给我们答案。这也似乎是已经创造了电商“神话”的拼多多，将带来的又一个传奇。