机器人行业：融资难与估值高并存 正经历风口

火爆的机器人行业正在经历资本的洗礼。

资本推动下，中国机器人行业能否全面升级?

第一财经记者从一位二手机器人贸易商处得知，虽然中国机器人市场需求量很大，但是由于高端技术的缺失，很多需求商宁愿从库卡、ABB等外国机器人生产商处进口二手机器人来投入到生产线当中，这无疑给近来日趋火爆的机器人行业人士泼了一桶冷水。

资本盛宴主要在早期投资

根据CBinsights的数据，全球机器人行业融资案例持续增加，2011～2013年融资案例数不多，分别只有12起、25起和23起。2014、2015年融资案例数激增，分别达到45和83起。就投资总额来看，全球机器人融资额在2014和2015年分别达到2.74亿和5.88亿美元，年增长率达到56.57%和114.60%，资本角逐态势可见一斑。

相较于全球机器人融资情况，我国2016年机器人行业投融资同样热情不减，呈现出持续上升的趋势。2016年机器人融资案例数达到了70起。2016年第二和第三季度的融资金额分别达到了3.08亿美元和2.99亿美元，环比增长37.49%和26.27%。

资本盛宴之下，国内一众公司开始启动新一轮的融资计划。2月7日，国内下水道清淤机器人公司北京恒通国盛环境管理有限公司宣布完成数千万A轮融资，融资金额为A轮3000万+B轮3000万优先投资权，由南京钢铁联合有限公司具体出资。

资本正在源源不断地涌入机器人行业，但是从全球来看，机器人行业创投融资案例仍主要集中在前期项目，其中，天使轮、A轮融资的项目占大多数。CBinsights的数据显示，全球工业机器人创投融资天使轮融资占所有轮次项目比例高达42%，紧接其后的是A轮融资占14%，两轮融资项目加起来接近60%。

记者查询人工智能信息服务平台因果树相关数据发现，国内机器人行业创投融资大多数也集中在前期轮次，其中在2016年的全部融资案例中天使轮和A轮占比分别达到了22.9%、54.3%，B轮融资只占了22.9%，C轮与D轮融资案例数量甚至为0，显示出国内机器人行业发展虽然火爆，但仍然处于前期。

2016年中国机器人企业融资轮次分布

融资难与估值高

资本狂欢之下，从“无人车间”到“人机共舞”，机器人概念频频刷屏，机器人大军已浩浩荡荡走进生产线。

据记者不完全统计，当前国内号称做机器人的企业已超过4000家，随着国家产业政策的鼓励和措施支持，这种扩张趋势可能还会继续。

然而，资本盛宴之下并非“人人可以吃饱饭”。记者在一个以中小机器人公司组成的微信群中发现，大量主打机器人概念的中小公司都面临融资难的问题。有业内人士告诉第一财经记者，机器人产业化发展的投入非常大，资金问题正成为制约公司快速发展的瓶颈。

虽然不是主打机器人产品，但是同样科技投入巨大的禾赛科技CEO李一帆向第一财经记者表示，与常规理解不同，很多高科技公司其实属于重资产公司，大量的设备投入需要充沛的资金保障。

现实是，资金占用量较大的机器人企业并非想象中那么容易融资。原徕斯机器人高级经理屠崴告诉第一财经记者，“机器人公司想实现短期盈利非常困难是主要原因。”

多家银行负责贷款的人士向第一财经记者表示，目前中小企业融资的基本特征是融资渠道狭窄，主要表现在银行贷款仍然是中小企业融资的主渠道。然而，由于前期投入较大，许多经营时间不长，账面状况并不十分好看的中小机器人企业，因担保或抵押条件而被银行拒之门外。

恒丰银行研究院商业银行研究中心负责人吴琦告诉第一财经记者，目前从金融业的角度来看，机器人行业有市场前景但技术还不是特别成熟，尤其是商业模式还不完善。很多银行都在加强对这个领域的研究，但由于匹配产业发展的服务模式和产品体系还不完善，相应的风控模型和手段不健全，所以融资规模还不大。吴琦表示银行业对于机器人行业的井喷态势尚保持冷静态度。

国务院国资委研究中心副主任彭建国近日表示，机器人这样的高科技产业具有风险大和前期投入大等特点，金融支持上除了依靠银行等贷款类机构外，还必须依靠多层次资本市场的力量予以推动。

但是在吴琦看来，非银金融机构尤其是基金和券商对这个行业有些高估，从而导致中国机器人行业出现融资难与高估值并存的现象。

第一财经记者根据Wind整理的智能板块主要标的发现，从2015年到目前的平均估值水平，智能制造板块去年最高峰时期行业的平均估值超过200倍。今年1月份以来，智能制造板块动态市盈率普遍保持在100倍左右的水平，其中国内机器人明星企业埃斯顿为166倍，机器人则为98倍左右，显示出整体估值水平依旧偏高。

吴琦向第一财经记者表示，高估值下，很多机器人企业可能会放弃技术和商业模式的完善，转而通过资本运作来炒作。带来的后果无疑就是陷入高端产能不足、低端产能过剩的窘境当中。