董事会“地震”，市值蒸发超2578亿，海底捞疯狂开店策略真对吗？

财报显示，2021年上半年海底捞实现营收200.94亿元，同比增长105.9%；净利润9650万元，同比上升110.0%。

此外，张勇妻子舒萍辞去了海底捞执行董事及审计委员会成员之职，施永宏辞去公司执行董事一职，杨利娟担任海底捞副首席执行官。

自2018年9月，海底捞上市以来大小风波其实就没断过，包括业绩下滑、菜品变贵以及其他问题。再叠加2020年疫情，海底捞这两年的“日子”着实不好过。

据财报显示，虽然今年上半年净利同比扭亏，但是考虑到去年疫情的缘故，实际上这份成绩单并不算“合格”。

我们以2019年作为一个对标，2019年同期海底捞的营收为116.5亿元，而2021年上半年营收为200.94亿元，从营收方面确实有一个比较大的涨幅，但从净利润的角度而言，这份成绩单就差了很多，财报显示，海底捞2019年上半年的营收为9.11亿元，但是2021年就只有9650万元，其下降幅度超过了89%。

那么，为什么营收增长的海底捞净利却会出现如此大幅度的下滑？

我认为有三个有原因：

第一，疯狂开店。今年6月，海底捞创始人张勇在面对业绩下滑时，曾承认过有些盲目自信。

海底捞财报显示，截至2021年6月30日，海底捞全球门店1597家，而2020年底全球门店数量达到1298家，换句话说，今年上半年海底捞就又增加了299家门店。实际上，海底捞目前的门店数，有一大半以上都是上市之后新开的，足见海底捞的扩张速度。

海底捞也表示，影响其业绩的主要因素就在于2020年下半年及2021年上半年新开门店数量较多，相关开支显著增加，且新开门店达到首次盈亏平衡并实现现金投资回报的时间要长于往期。

第二，翻台率的下降，根据财报显示，今年上半年的平均翻台率为3.0次 /天，而2020年同期则为3.3次 /天，上市之前能达到每天四五次。

翻台率的下降也是导致门店利润走低的一个重要原因。对此，海底捞表示，经营结果未达到管理层的预期，反映了公司内部管理、运营需要努力调整及改善。且从今年6月开始，海底捞还将区域统筹教练模式改进为大、小区管理模式。

具体为，将所在的门店按照位置分为五大区域，由大区经理统筹一系列工作，并进行考核以及辅导。

第三，菜品比较贵。这是海底捞的最为顾客诟病的问题，毕竟海底捞因为菜品贵上热搜也不止一次了。

有数据显示，海底捞人均消费从2020年上半年同期的112.8元，减少至107.3元。

对于此类问题，海底捞董事长张勇曾经说过，比如消费者说海底捞不好吃，其实可能是嫌价格贵。

综合而言，传统餐饮行业实际上存在一定的边际效应，并不是店面开的越多就越好，也不会因为店面开的越多净利润就越多。当下，海底捞确实存在的问题比较多，且今年以来海底捞的股价已经从最高的88.779港元/股下跌至目前的27.95港元/股，跌幅超过了66%，市值蒸发超过了3100亿港元（约合人民币2578亿元）。

我认为未来，海底捞在开店之余，应该注意单门店的盈利问题，从行业的经验来看，很多餐饮企业就是倒在了疯狂扩张的路上，且海底捞还需要寻找新的增长点，因为目前仅靠海底捞的服务优势是不足以支撑当下的利润水平，对此我觉得海底捞应该给投资者一个清晰的说法。