英诺5周年，对话李竹：坚定早期投资，“T型战略”拓未来

李竹说，未来的中国一定会诞生几家超级天使投资机构。看似指点*的言说，分明是在自我激励、自我鞭策。他相信未来，于是就带领着团队走过了5年，又将不断迭代梦想奔向更多的5年。

有人说，相信未来，于是就创造出了未来。李竹及他的团队，正勇敢地朝超级天使机构的目标坚定地飞奔过去。

作者| 财经作家 邱恒明

最近，英诺天使投资基金创始合伙人李竹的演讲有了变化，曾有一段时间，李竹喜欢谈合投，那是他广结良缘的阶段，增长技能、扩建队伍、加强联盟。

如今，李竹在谈ip，头部ip，人工智能大ip，娱乐文创大ip。5月11日，在厦门举办的“一带一路创新大会”上，李竹发表了“一带一路ip为王”的主题演讲，他说，一带一路要输出的不仅是产品和服务，更高维度的输出其实是科技和文化，“ip是可以占领人们心智的东西”。

5月12日上午，2018年英诺创新者大会暨英诺5周年年会现场，李竹又做了一次公开分享，他颇为自豪地宣称：“五岁的宝宝是充满好奇和对外部世界充满渴望，那么五岁的英诺天使基金呢？已经晋升为国内天使行业顶尖的投资机构之列！”

不管谈人工智能ip，还是内容创业ip，投资机构看中的都是大ip，头部ip，天使投资机构群，同样头部分明。

5月初，李竹接受投资家网记者采访时说，优秀的早期投资人管的基金规模越来越多，头部化越来越明显，“可能5%的机构挣了95%的钱”。李竹认为，未来一定会诞生几家超级天使投资基金。

在2018英诺创新者大会暨英诺5周年的活动会议即将召开之际，本人有幸独家与李竹进行了一次对话，李竹看似在点评当下投资的宏观环境，我看到的却分明是英诺的勇气和决心。

顶尖天使基金还不够，英诺要做平台化、生态型的超级天使机构

如果用3个词来形容5年来自己的情绪特征，李竹说，他会选择：感恩、欣慰与坚定。感恩是因为所投的创业者、团队成员、lp等合作机构，共同促成了英诺5年来的发展，欣慰是因为英诺5年的成绩不俗。打动我的是第三个关键词：坚定。

5年前，李竹开始专注做天使投资机构基金，与一众天使投资人疯狂奔跑后的当下，一些人向左，退出投资行业，创业去了，做高管去了；另一些人向右，搭起了早期基金、vc基金、并购基金的全链条投资生态。

早期投资基金经过这几年相对严酷的市场考验之后，纷纷走到了各自的分岔口，英诺天使基金创始合伙人、中国青年天使会会长李竹既不向左也不向右，他选择了坚定向前。

“我们要更加坚定，更加专注。在越来越头部化的大趋势中找到自己的位置。找准自己的定位，认清自己的优势和不足，其实也是作为天使投资人最重要的能力”。

李竹阐述说，5年来的积累，他与英诺团队对一些细分行业有了更深的了解，对投资规律有了更多的认识，对未来的创新和发展有更多的洞察。“我们认为，要坚守在早期投资，尤其是天使投资这个阶段。这是我们最擅长的，可以努力去做的，也是我们有情怀愿意付出的。”

5月11日-13日，“创响中国”一带一路创新大会在厦门集美嘉庚艺术中心召开，来自一带一路沿线30个国家（地区）、60家一线投资机构、约300个海内外创投项目，共计5000余名人员现场参会。

在第二天隆重展开的2018年英诺创新者大会上，当着众多知名投资人的面，李竹表达了这种坚定做早期投资的决心。这些人包括嘉道谷投资管理公司董事长龚虹嘉先生、紫辉创投创始合伙人郑刚、愉悦资本创始合伙人刘二海等、plutus区块链基金创始合伙人张春晖、莲花资本创始合伙人邱浩等，都是鼎鼎有名。

5年来的发展，英诺用行动展现出自己的勇气，展现出自己对早期投资的坚定。

2016年4月7-8日，英诺天使基金3周年年会现场，面对近两百位创业者，李竹说：勇敢比智慧重要，比精巧的商业模式更重要。

那是激动人心的一次演讲，李竹的分享主题是“用勇敢铺路”，他讲述了《火星救援》宇航员孤独而勇敢的故事，他还引述了凯迪拉克的创始人说过的一句话，“所有的伟大都源于一个勇敢的开始。”

2016年8月，天使投资行业“寒冬论”蔓延之时，英诺天使基金在业界率先公布2016上半年投资名单，它明白地显示出：2016年英诺的投资步伐相较以往，不但没有减速，还略有加速。

2017年2月中旬，当“人工智能过热论”逐渐蔓延时，英诺在业界又率先公布了人工智能投资全名单，它明白地显示出：英诺对人工智能地坚定看好。

裸露需要勇气，更需要底气，只有确信自己有健康、健硕的身躯，才敢于让全行业来一同监督，一起思考、共同进步。

5年已过，给予李竹坚定信念的已不再仅是使命、情怀，还有会说话的数据。

“我们做出的业绩得到了投资人的认可。第1期基金0.9亿，第2期4亿，第3期达到16亿。”

| 2013-2018，英诺项目数据 |

“我们公布前三期基金中投资的项目数量。第一期投资了55个项目；第二期是两个基金，一个是北京，一个是深圳前海，共投资了119个项目；第三期国内基金，北上广深厦共投资了134个项目；硅谷和香港基金投资了49个项目，全部加起来已有350多个项目。”李竹在2018英诺创新者大会上如此列举到。

更重要的数据是所投项目的发展状况，目前英诺所投项目已递交ipo申请的有1家，2018年筹划ipo项目的3家。“1期基金目前超过10亿元估值的有两家；2期基金这个数字有几倍的增长；3期就更多了，投中1亿美元以上估值的公司概率越来越大。”李竹对记者讲述到。

据统计，中国天使投资的项目拿到下一轮融资的几率比美国高一倍，美国3%-5%，中国接近9%。英诺做到了60%以上，这是一个令人骄傲的数据，英诺的目标，要实现今后每年都有所投企业ipo。

坚定早期投资，“t型战略”拓未来

未来天使机构会越来越头部化，李竹认为，英诺必须持续地行动，不断地进化，“在分配方式，管理方式、决策方式上，不断创新，只有这样才能更好地发现优秀创业者，发现优秀项目”。

英诺并不是一家纯管理别人金钱的机构，英诺的原则是每支基金的gp都要作为出资人，且gp所出的资金所占基金份额还不小。3期基金，李竹自己就放了1亿元。李竹说，从基金运营方面上说，主人翁的责任感是英诺的突出特点之一，“我们不是一个简单的金融机构，我们更像一个创业公司。”

作为创业公司，战略就显得尤其重要了。

在厦门举办的英诺5周年年会上，李竹骄傲地宣布，英诺已是国内top3的早期机构。

针对记者们不断追问的问题，英诺天使基金要不要做大？是坚持早期还是继续做大？是什么都投还是几个方向？作为回应，李竹第一次完整地公布了英诺今后的“t型战略”。

“我们要做一个自己的创新创业生态，我们要坚守在天使这个领域”。

具体来讲，“t型战略”的“一横”，指英诺用高校科技转化和空间连接服务的平台，帮助大企业创新和小企业创业。

2015年，英诺创新空间首创式提出“创业综合体”的概念，其核心是构建风险投资、创业孵化、交互体验社区于一体的创业微生态环境。 英诺目前共有10个不同类型的创新空间遍布全球，包括有北京、广州、中山、佛山、厦门、美国硅谷等地，运营面积总数近8万平米，有超过800个项目入驻其间。

“一纵”是指英诺将纵向关注5个重点的行业方向，它们分别是：人工智能、微信生态、区块链、泛娱乐大消费、企业服务这5个方向。

“我们要进行更专业的投资，下一步的定位是建立专门方向的投资基金。我们决定用专业垂直的方向来建立新的下一期的基金。我想，这是一个非常创新的探索。”李竹补充说。

5年时间，3期基金、20亿规模、已投项目超过300个，坚持做第一个给优秀年轻人提供帮助的天使投资。

英诺以“投资创新，成人达己为使命，勇敢地走向下一个5年。

| 2013-2018，英诺项目行业分布图|

——问答实录——

提问：给英诺5年打分的话，你会打多少分？请用三个关键词形容过去5年来的情绪状态？

李竹：我打70分。首先表明它是及格了，但是从70分到100分，还有很大的空间，我想这也是我们未来要努力去做到的。

如果用三个词来形容，我想到的第一词是感恩，第二个词是欣慰，第三个是坚定。

5年来，首先我要感谢所投项目的创始人，他们创造了奇迹，创造了财富，给社会创造了很大的价值。

第二要感谢团队，没有团队的辛勤努力和劳动，不会有今天，我们从起初的三个人，到现在100多人的团队，大家都在用创业的心态来做这件事。

第三、我要感谢合作伙伴。包括其他天使投资人及投资机构，大家一块合投了很多很有意思的项目，一块帮助这些优秀的年轻人。最后，还要感谢整个社会对我们的支持。

第二个词是欣慰。因为我们在这五年时间里，在不断的成长，不断地进化，我们找到了一条适合英诺发展的道路，而且我们投出了一些不错的项目，也看到了这些创始人的成长。

最后一个词是坚定。经过5年，我们对行业有了更深的了解，对其中的一些规律有了更多的认知，对未来的创新和发展有所洞察。我们认为，要坚守在早期投资，尤其是天使投资这个阶段，这是我们最擅长的，可以努力去做的，也是我们有情怀愿意付出的。

提问：未来2-3年，您认为天使投资环境怎样？是更严苛了吗，意味着一个天使投资成长窗口期已结束，您的观点是？

李竹：天使投资的成长期还没有结束，并且越来越多的个人天使正在开始涌现，这是跟原来不太一样的地方。

如果说2014、2015年是机构天使快速成长的时期，那么，我想未来个人天使会越来越多，尤其是现在区块链技术越来越成熟，在数字世界里，提供给早期项目新的变现和增加流动性渠道的各种可能，这类新的变现方式让更多优秀的个人投资家，有更多的机会持续地进行天使投资。

就投资天使而言，与其说到了洗礼期，毋宁说进入分岔口。

过去几年，早期投资机构完成了各自不同的进化，一些优秀的机构因为有比较好的业绩，比较好的品牌，得到更多资金的关注，有能力募集比较大规模的基金，开始搭建更后期的基金，打造全链条的投资团队。

另外有一些天使基金，由于在过去风口迭出时候，出现一些失误，短时间内投资速度过快，导致基金收益率不好，也就没有办法再继续去募集基金。

提问：大企业，大国企，bat，tmd等强势抢夺各种资源，未来天使投资人，天使投资基金的走向，您有什么观察和思考？青年天使会这一活跃社群，您认为它对创投圈的影响和作用表现是哪3点？

李竹：关于大企业都在抢夺各种资源的问题。我认为，大企业抢夺的资源往往是这些项目都已冒出头来的，已经做出产品的，甚至是有一定的用户的。这对英诺的打法——给创业者第一张支票，是好事，能跟它们配合起来形成一个完整的生态。

我们不担心有很多人来抢夺天使轮的项目。因为我们认为，中国天使投资人不是太多了，而是太少了。现在中国只有两万多个天使投资人和天使投资机构，美国有三四十万。所以说，中国的天使投资还是一个朝阳产业。

作为天使投资基金来说，我想未来会出现超级天使投资机构，专注于早期投资也能管理比较大规模的基金。

此外，很多企业家成功之后，愿意拿出自己的钱支持创新。他们未必全职来做天使投资，这群成熟企业家做天使投资人，会形成天使投资领域不可忽视的一支力量。而且数字货币提供了新的一些流通性，对于个人天使来说，或许更容易获得好的回报。

我认为，未来将会是超级天使投资机构和个人天使大行其道。

中国青年天使会是国内优秀天使人组成的一个社会团体，现在有将近两百个会员，目前在创投圈是一个不可忽视的力量。

第一、中国青年天使会提倡了一个正确的天使投资价值观，连接起一批国内主流天使投资人。这个群体对于国内天使投资行业的发展有很好的推动作用。第二，这个群体对于创业者来说，实际上是一个平台，很多创业者可以通过这个平台，得到天使投资人的合投。

第二、中国青年天使会为天使投资人、vc、*机构起到了很好的桥梁和连接作用，青年天使会能够完善整个创投生态，能为这个生态提供优秀的项目来源和对行业的发展提供很好的建议。

作者简介 | 邱恒明

财经作家，著有《创业大浪潮》、《创业第2课》、《淘宝创业英雄》、《这个星球不配我死》等。